OpenAI 寻求以 1 万亿美元估值进行首次公开募股

OpenAI 已正式提交在纳斯达克上市的申请，寻求约 1 万亿美元的估值，这有望成为公司历史上规模最大的首次公开募股。该申请于 2026 年 6 月 15 日星期一提交，表明该公司有意从一家私营实验室转型为一家能够为前沿模型训练和数十亿美元数据集许可的巨额成本提供资金的公开巨头。预计此次注资将直接支持“Stargate”项目，这是一个大规模的人工智能超级计算机和数据中心计划，旨在托管下一代推理和编码模型。

Stargate 基础设施和甲骨文的 400 亿美元融资

此次首次公开募股申请是在 OpenAI 的主要基础设施合作伙伴甲骨文（Oracle）进行重大资本扩张之后进行的。就在几天前，甲骨文宣布计划通过债务和股权融资筹集近 400 亿美元，以资助其 2027 财年的人工智能基础设施建设。这项投资的核心是位于德克萨斯州的“Stargate”数据中心，该数据中心据报道已完成四分之三以上。该设施正在与 OpenAI 密切协调建设，以提供训练模型在日益庞大的多模态数据集上所需的特定高速互连和液体冷却。甲骨文已确认，OpenAI 客户已经可以访问托管在此新云基础设施上的尖端编码模型，这凸显了该合作伙伴关系的即时运营规模。

法律摩擦：苹果-OpenAI 数据协议

在 OpenAI 寻求进入公开市场的同时，其现有合作伙伴关系正面临越来越大的压力。据报道，6 月 14 日，OpenAI 正准备对苹果公司采取可能的法律行动，原因是 2024 年 6 月初达成的 ChatGPT 合作协议。据报道，OpenAI 的律师正在探索发出违约通知，指控苹果公司在 iOS 中将 ChatGPT 集成“埋藏”在繁琐的界面后面。OpenAI 原本预计该协议将通过直接的用户参与带来数十亿美元的订阅收入，但苹果公司最近推出的“扩展程序”（Extensions）框架——允许用户在 ChatGPT、Google Gemini 和 Anthropic 的 Claude 之间切换——有效地结束了 OpenAI 所认为的其付费获得的独家地位。这一争议凸显了争夺“用户关系”以及由此产生的宝贵第一方数据的竞争日益激烈。

监管截止日期：欧盟人工智能法案里程碑

OpenAI 首次公开募股的时机也恰逢一个关键的监管窗口。根据欧盟人工智能法案，大多数高风险人工智能系统和通用人工智能模型的义务将于 2026 年 8 月 2 日全面适用。对于一家寻求 1 万亿美元估值的公司来说，遵守这些透明度和数据治理规则已不再是可选项。该法案要求详细记录用于训练的数据集，这一要求催生了一个针对“干净”的、完全许可的数据资产的二级市场。这反映在较小的、细分领域的融资轮次中，例如 Featuring Bags 的 153 亿韩元 B 轮融资，用于专业零售数据，以及 IMPACT Therapeutics 的 8.44 亿港元首次公开募股，两者都强调了高完整性数据作为核心资产。

这对数据所有者意味着什么

OpenAI 如此大规模的首次公开募股将在数据市场创造一个庞大、活跃的买家。凭借 1 万亿美元的市值，OpenAI 将有能力收购的不仅仅是数据集，还有拥有这些数据集的公司。对于数据所有者来说，这一估值证实了高质量、专有信息是人工智能时代最终的抵押品。然而，与苹果公司的法律摩擦也敲响了警钟：数据资产的价值越来越与其集成的独特性和突出性挂钩。随着 2026 年 8 月欧盟人工智能法案截止日期的临近，能够提供“可审计”数据集的数据所有者在这个新公开的人工智能经济中很可能会获得最高的溢价。